中国创业板出了什么问题?

创业板今年频遭撤单,让我们不得不回望自其正式开板后,带给资本市场的更多却是失望。上市变脸、虚增业绩等各种造假丑闻不断。 21世纪经济报道的一篇文章为我们做出创业板撤单问题的解答。

      财富成都讯:在自查阶段最后一刻,上周,有高达76家拟IPO企业撤回材料,其中中小板8家,创业板高达68家。截至目前,2013年以来共有123家IPO在审企业被终止审查,拟在创业板上市的企业高达104家。

      2009年10月23日,首批28家创业板公司挂牌,也正式宣告了创业板的正式开板。然而,头顶无限光环的创业板带给资本市场的更多却是失望。上市变脸、虚增业绩等各种造假丑闻不断。

      “业绩下滑肯定要撤材料,但我认为业绩有水分的公司比例也不小。”上海一位保荐人表示。


       多位投行人士认为,审核标准的不科学,强调成长性,客观上让企业产生了造假的动机。

       创业板首发上市管理办法对企业的财务状况作出两条明确规定:一是最近两年连续盈利,净利润累计不少于1000万元,且持续增长;二是最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。

创业板中已披露的165家年报中,2012年营业收入增长超过30%的仅有60家,仅占比36%。而越往后披露的业绩成绩可能较差,业内人士估计,创业板中可能只有40%是合格的。

      上市之后,创业板频现业绩变脸丑闻。华平股份(300074.SZ)作为首批创业板公司,上市仅三个月,营收净利跌幅就超过50%。南都电源在(300068.SZ)上市招股书中表示,公司在国内同行中产品海外销售收入排名第一。然而,上市当年业绩下降超过七成。宝德股份(300023.SZ)降幅更是达到82%,堪称变脸幅度最大的创业板公司。

       与此同时,通过财务造假上市的案例也不在少数。万福生科(300268.SZ)因虚增巨额利润成为了被公开报道的创业板造假第一案例。3月16日,深交所再次公开谴责了于2011年9月27日登陆创业板的万福生科。

      上周76家拟IPO企业撤单中,创业板的比例达到89.5%。至于大幅撤单的企业,上海某投行人士认为,“上不了的可能一部分会再找机会再上,一部分转向并购,也许有些就彻底不行了。”

      而在撤单中,除部分业绩出现大幅下滑外,并不排除业绩有造假的情况。

      最早考取保荐人资格的某大型投行人告诉记者,“我认为业绩有水分的企业应该在10%左右。”

      “业绩下滑,肯定不符合发行条件,所以撤单多。”深圳某大型券商保荐人认为,“创业板企业抗风险能力其实很差,但投资者却一直幻想出现高增长。创业板被过度吹捧了,因此产生了大量泡沫。”该保荐人告诉记者。

      上述保荐人认为,创业板的公司大多规模较小,行业非常细分,在企业管理等方面并不具备经验。遇到经济不好的时候又十分容易受到影响,因此,业绩出现大规模下降很正常。

      “有一个很主要的原因,就是审核标准不科学。过分强调成长性,导致一些企业为了上市使劲体现业绩导致严重透支。上市之后,出现了业绩大幅变脸的情况。”上述保荐人表示。

      事实上,有多位投行人士认为,创业板的审核标准应该修改。

     “我觉得审核标准应该改一下,以过去的成长性为标准,客观上造成了造假的动机。”上海某保荐人表示。

     另一保荐人也认为,创业板的定位还不是很理想。“既没有体现出与中小板的差异,也没有达到多层次证券市场的目的。未来监管层可能会改吧,只要把定位重新调整下。” (实习编辑:徐婧)


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