投资课堂:不轻易做股市赚大钱美梦

最近收到不少读者的短信,其中有些表达了希望成为股市职业投资人的愿望。希望过自由自在,没有压力,财务自由的日子,这也是人之常情,不过这里不得不说句不中听的忠言:虽
  财富成都读者分享(作者:黄祖斌/ 雪球用户)最近收到不少读者的短信,其中有些表达了希望成为股市职业投资人的愿望。希望过自由自在,没有压力,财务自由的日子,这也是人之常情,不过这里不得不说句不中听的忠言:虽然中国股市的牛市就在眼前(也有可能从去年的1849点就开始了,如同2005年6月的998点是长期底部,但直到2006年牛市才得以确认一样),但希望读者不要轻易做股市赚钱的美梦,也不要轻易走股市职业投资人这条邪路。以下思路供参考:
  首先,不劳而获的好事凭什么轮到得普通人?

  世界上95%以上的成年人在自己的一生中,大多数时间都在为挣钱而努力,都在为没有足够的钱而烦恼,很多很多不开心的事归根结底其实就是钱的问题。世界上极少数人,因为有政治上的裙带关系,或是因为出身而成为富二代或官二代,或因为极偶然的好运气,可以不劳而获,除此之外,不劳而获的事根本轮不到普通的小市民或是小农,小资也不行。小偷、强盗或妓女似乎是不劳而获了,其实付出很多,下场多数很不好,所以其实并不是真正的不劳而获。股市如果是一个可以轻易不劳而获的地方,恐怕根本轮不到普通人凭身份证就可以开户,而是各地方政府金融办官员的子女才能开户,或商业金融机构的高管或子女才能开户。如同很多PE的好项目,都由一些有背景的资本拿下一样。如同很多地方金融系统的近亲繁殖一样(比如四大国有银行行长的子女,纷纷去其他国有银行或股份银行当副行长或信贷部门经理。哪怕这些人是扩招之后四流民办大学毕业的,货币银行学专业博士毕业的人还得叫他们领导)。

  既然进入股市,只需要身份证,而不需要有背景,所以这一定不是一个可以轻易不劳而获的地方。千万不要侥幸,一定要有概率这个思维,千万不要自我欺骗。

  其次,正常的股市不存在暴利。

  中国股市就是一个财富转移的场所,而不是让普通投资人普大喜奔的福利制度。在美国股市,近100多年的股市,平均市盈率只有大概14倍,平均的股息率高达4%。中国股市呢?所以进入股市的人一定要有这个意识:进入股市大概率的结果就是被掠夺,不要幻想有天上掉钱这种事。

  在美国股市,一两百年的平均年涨幅在9%左右,这可是没有扣除物价涨幅的,如果扣除美国平均每年上涨3%左右的物价,实际上美国这个天然的价值投资的理想市场,平均每年资金只能取得6%左右的增长。则在中国股市,更不存在暴利。

  彼得林奇在退休前管理的基金规模高达140亿美元左右,这在当时已经是全球规模最大的公募基金了。在林奇之前,约翰聂夫管理的温莎基金规模一度是全球最大,我记得差不多也是100亿美元左右,后被林奇超过。那么温莎基金在大概30年左右的时间里,平均每年增值多少呢?是13%。就这个业绩,已经吸引全美国无数的投资人,导致一度是美国最大的公募基金。

  为什么麦道夫的庞氏骗局能达到百亿美元的规模,原因很简单,它能提供10%的年回报。很多全球著名的金融机构,都受骗上当。

  再说一个衡量超级大成功的一个投资收益率的例子:在1981年前后,香港的林森池发现美国因为高通胀,30年期国债的收益率达到了15%。他计算了一下,发现如果当时高达15%左右的高通胀能持续的话,那么大概20年之后,哈佛大学的学费就要涨到100万美元了,所以这是不可能的。于是林拿出大约300万港元,重仓美国30年期国债。随后的30年,几乎跑赢全球所有的指数,不管是道指,还是恒生指数、日经225指数、黄金价格、石油价格或其他价格。可见这15%的长期收益率也是几乎所有的人可望可不可及的。

  既然这样,为什么中国股市的很多根本都没怎么赚到钱的人,还要幻想在中国股市这个掠夺市中不断赚钱呢?如果中国股市一年只能赚5%,则需要200万才能取得每年10万元的收入,考虑到这种收入是不稳定的(比如今年赚20年,明年就要亏损10万。或连续三年每年亏损10万,第四年赚40万,前三年的亏损受得了吗?)第三,股市投资需要全面、坚定的常识。

  了解股市的人都知道,在这个市场,博士学历可能还不如没有的好,起码不是跑赢股指的充分条件。但不论是巴菲特,是林奇、邓普顿、索罗斯、罗杰斯、约翰聂夫,我记得好象都是硕士或以上学历。林奇在他的书中提到,如果有个同行是卡车司机出身,他会感觉非常惊奇。为什么国内的公募基金还是喜欢招博士学历的人,而不是初中毕业,但在股票投资上有过人之处的人?股市和战争一样,用人上最实事求是,战场上打得赢,哪怕是个独眼龙加双手残疾,都不影响这样的人当将军。机构投资者普遍都渴望找到投资业绩能明显跑赢股指的王亚伟式的人物,何必跟博士学位证这种只是比卫生纸硬一点却不实用的东西?如果有个五毒俱全的败类能每个星期都能提前发现5只以上涨停板的股票,就是每天拉屎在公募基金董事长办公室上,董事长也会哈哈大笑。我个人理解就是高学历的人,知识更全面,不会犯低级错误而导致致命的巨亏。花荣在他的书中提到,他最佩服的两个人中,有一个是农民的儿子,也根本没什么学历,但在期货炒作中和股市投机中,连续地孤注一掷,连连押中,很快成为90年代的亿万富翁,一度是当时龙头股深发展的十大股东之一。但这个人因为缺乏全面的知识,很快赔得几乎精光,并进了监狱,回到人生起点。河南省有个村庄,和华西村类似,但前几年报道好象很不好,有报道称,这个村的一把手居然听两个骗子的忽悠,投资数千万去研发永动机。

  股票投资中有很多常识,这些常识一定不能违反,投资人必须尽快掌握。如果有人有志于股票投资或投机,但居然不喜欢看书,那趁早远离这个是非之地,更不要想瞎了心。股票投资的经典无非就是那么几十本,在入市之前,或成功之前,先按网上的书单赶紧看完,最好多看几遍。以下列举一些常识:

  (1)长期来看15%的复合收益率已经好得不得了了,不要轻易幻想能超过这个水平;(2)美国股市这样的成熟资本市场,70%多的公募基金跑不赢指数,而中国股市95%以上的散户跑不赢指数,中国公募基金却在80%的年份能跑赢股指,所以中国人最好只买基金不买股票。相关的内容我在博客中起码写过两篇文章,还破口大骂很多连3大于2都开始搞不清楚的蠢老百姓。基金经理好比是有10年驾龄的老司机开着奔驶车前有警车开道上有直升机保护,普通散户好比没有驾照开着已经报废的破车在重度雾霾中在盘山公路上瞎撞。为什么还有人还喜欢亲自上阵博一下?和钱过不去?中国股市可专治各类不服,90%以上的人会被治得服服贴贴。

  (3)股市有周期,没有逆向思维,就不能做到熊市末期加仓,牛市末期减仓,成功的投资人的超过股指的收益,往往来自于股市拐点前后的操作。美国股市平均每年涨9%,但散户或基金投资人只能赚到大概4%?因为高位时冲进去,低位时割肉。

  (4) 不论是基本面分析,还是技术分析,都有助于取得超额收益。知识就是力量,知识改变命运。

  (5)分散投资是必须的,买卖股票,也应分批买进,分批卖出。

  (6)全球都基本不存在能持续准确预测股市、股票涨跌的人,不要幻想能成为这样的人。

  (7)就三五年的行情而言,股市和经济可能一毛钱关系都没有,股市是经济的晴雨表是一些人混饭吃的人用来洗脑的。要想在股市中生存,最要紧的是掌握有效的赚钱策略,不要关心人民币是否贬值、中国经济转型能不能成功、中国刘易斯拐点什么时候确立及影响这些屁事。这些东西很难准确预测,预测成功上交所也不会有支票奖励,这点东西和自己买的股票涨跌也基本没有关系。

  (8)被历史数据证明的,从原理上讲得通的,胜率在60%以上的策略是投资致胜的法定。交易有四种:正确的操作并赚了钱;正确的操作却亏损;错误的操作并赚了钱;错误的操作并亏损。投资人主要靠第一种交易赚钱,并勇于、坦然接受第二种交易的结果。做水果生意的怎么可能一只水果都不烂?蓝翔技术学厨师的,很少有切菜没有被切过手指头的。成熟的投资人只做前两种交易。很多伟大的公司几十年只做一种生意,成功的投资人只需要几招鲜,就能吃遍天。

  以上的只是必要的常识中的一小部分,一时间想不全。

  股市中成功需要全面的常识,还要坚定的常识,因为人往往在股市受挫的时候怀疑这些东西,如果是动摇的常识,就未必起到回避风险、抓住机会的作用。打个比方,在1943年,抗日战争实际上已经过了最困难的阶段了,但在这一年当汉奸的人却大幅增加。

  如果没有全面、坚定的常识,那么不少股票人虽然很快就迎来大牛市,但几乎不可能在牛市中赶上指数的涨幅更不用说跑赢指数了,也几乎不可能在牛市顶部安全撤离,甚至有人会在熊市的半山腰(如同2008年的3500点左右)错误地加仓,于是牛市很可能只是对股市缺乏了解的人跌入深渊的催货剂,就仿佛吸毒而死的人头几次吸毒感觉到吸毒的快感一样。

  实际上股票投资必要的专业知识其实非常少,我以前有个上级说,巴菲特价值投资那一套,其实一样是老太太在菜市场买菜那一套,其实就是这么简单。做成功的股票投资人需要的专业知识,未必比当一个合格的出租车司机需要的专业知识更多。但投资需要情商和财商,金钱的诱惑会导致很多人在股票这个事上有很多莫名其妙的想法。我从1999年进入A股市场,到大概2002年的时候,初步算是明白了中国股市,每隔两三年,都有明显的进步,在这个过程中,看到的关于股市的奇谈怪论不计其数。我看主要还是钱这个很多人最关心的东西,导致想法产生了变异,因为希望快速不劳而获的贪婪,和失去较多市值后的恐惧,都容易令人做出不客观的决定。在中医领域有一个戒律,就是医生不能给自己或是自己的亲友把脉。在相术领域,也有类似的规矩,风水师不能给自己或是自己的亲友看手相。共同的原因是感情容易影响客观的结论的做出。股市也是一样的道理。

  所以较高的情商能让投资人在股票涨跌和初判发生较大差异的情况下坚持(如约翰聂夫在买入花旗银行后,股价持续大跌仍不断加仓并坚持,终于大赚一笔)。不论是巴菲特买入运通,还是李嘉诚在石油只有12美元一桶的时候入股加拿大的赫斯基石油,虽然最后大赚特赚,其实最初都有两三年的浮亏。耐心也是必要的素质。

  有人发短信告诉我,对工作很厌烦。打工的普遍都不喜欢工作,因为有不近情理的老板或是主级,有莫名其妙的客户,还有可能要和不要脸的公务员打交通,应收账款令人烦恼,公司许诺的资金能否兑现是个烦恼,变态的出差制度可能令人烦恼。但起码在职场中接触到的人,说的话多数是人话,即使公务员索贿,也基本上没有拿了钱却不办事的。但在股市中,有太多的骗局和陷阱,看看重庆啤酒、银广夏、蓝田股份,吃人不吐骨头的万人坑啊。有谁还记得07年提出黄金十年的人,有哪个人道过歉?另外要成为职业投资人,总要有资本金吧?没有个100来万,我看不大可能不打工做职业投资人,资本金就需要从打工收入中来。工作中的压力的应对,主要不是靠智力和能力,而是情商,缺乏情商,其实也未必有能力在股票投资中良好地控制住情绪。(来源:雪球财经)

  
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