财富成都股市观察：上周，尽管周四和周五市场出现了较为明显的支撑，但证监会的新闻发布会，以及证监会主席肖钢的讲话内容，却令市场开始有所担忧。一方面，证监会对12家两融业务违规的券商进行处罚，另一方面，肖钢的讲话提到，要推进股票发行注册制改革，适时适度增加新股供给。消息面影响几何？昨日，记者就此与张道达先生进行了交流。

　　管理层动向至关重要

　　记者：上周末，围绕证券市场的信息量很大，对此你怎么看？

　　道达：前一阶段牛市，主要还是源源不断涌入的资金不断推高股指。而这庞大的资金流中，有很大的部分来自于融资交易。融资规模不断扩大后，管理层或许也看到了其中蕴含的巨大风险，于是对其予以更多的关注。上周末，证监会终于对违规券商开出了罚单，同时还将进一步加强对两融业务的监管，要求券商不得向50万元证券资产以下的客户进行融资。我个人认为，证监会加强对两融业务的监管，对短期市场而言，显然有利空影响，毕竟这样一来，券商的融资业务开展将会受到一定程度的限制。

　　记者：证监会主席肖钢也在上周末做出了重要表态，你怎么看他的讲话？

　　道达：就肖钢讲话内容而言，很明显，未来证券市场的重头任务就是注册制，这对股市中长期影响非常大。我认为，股票发行注册制的推出将是迟早的事情，资本市场的重要使命就是服务于实体经济，因此未来很多政策都是围绕这一重要任务来推进。而一旦注册制顺利推出，这也意味着将来不计业绩、不计成长性的公司都可以上市，未来市场的估值体系将发生深刻的变化，业绩好的公司将强者恒强，而没有业绩支撑的公司，将诞生众多仙股，也就是说将向港股市场靠拢。但从另外一个角度来看，要想推出注册制，让更多公司上市融资，也需要市场维持足够的活跃度。如果市场没有了活力，注册制的推出也会受到阻碍。

　　一月行情仍将动荡

　　记者：中信证券也是上周末的主角，不仅因为融资融券问题被处罚，其大股东还高位套现。

　　道达：中信证券大股东高位套现上百亿这件事，我不想讨论其大股东是否存在内幕交易嫌疑（被处罚利空前卖票），但其大股东在当前股价卖票，至少说明一点，他们也觉得中信证券当前估值已经偏高了。中信证券大股东一边抛售估值偏高的A股股票，一方面又低价参与H股的增发，这种高卖低买的套利方式，市场需要警惕。

　　记者：你对本周行情怎么看？

　　道达：我的感觉还是不太看好。一方面，市场本身存在技术指标上的压力，另一方面，再加上利空消息的共振，所以短线还是要谨慎点。应该说，此前我一直提到的1月的调整，现在看来还将继续，市场将进一步向下寻求支撑。同时，市场分化也将继续，蓝筹股因为股指期货和期权试点的因素，未来预计会维持相对更高的活跃度和适当溢价。另外，小盘股面临严峻的考验，有些股票可能出现2015年的高点，而由于注册制的推出预期，这个高点甚至可能是未来几年的高点，这绝不是危言耸听。 成都商报记者 曾子建