财富成都热点关注：四川一家藤椒油隐形冠军，成功挂牌新三板！

近日，四川幺麻子食品股份有限公司（以下简称“幺麻子”）正式挂牌新三板，股票代码为874322。公告显示，公司股票公开转让申请已经全国股转公司审核同意，于2月27日起在全国股转系统挂牌公开转让，所属层级为基础层。

靠藤椒油年入5亿

一家四口持股近7成

公开资料显示，幺麻子食品股份有限公司成立于2008年，总部位于四川省眉山市洪雅县，是国内藤椒油及椒麻味型复合调味品领域的领先企业。其核心产品“幺麻子”牌藤椒油，占主营业务收入的比例在80%以上。

从幺麻子官网来看，公司的发展历程最早可以追溯到1992年，即赵跃军创办“幺幺饭店”。时至2008年，公司前身四川洪雅县幺麻子食品有限公司成立。公司由赵跃军和龚万芬于共同出资设立，注册资本60.00万元，赵跃军出资30.60万元（对应51.00%股权），龚万芬出资29.40万元（对应49.00%股权）。2019年12月23日，公司整体变更为股份公司，注册资本为1.32亿元。

据悉，幺麻子是一家典型的“家族企业”，由创始人赵跃军、龚万芬夫妇及其子赵麒、赵麟共同控制，合计直接持股68.21%。其中赵跃军为第一大股东，直接持有30.92%的股份。此外，上市公司绝味食品（603517.SH）旗下网聚投资持股13.68%，洪雅聚才持股7.58%，中金启辰、湖南肆壹伍各持5.26%。

幺麻子股权结构。图源：招股书

业绩方面，2022年、2023年和2024年1-8月，幺麻子分别实现营业收入4.50亿元、5.45亿元和4.08亿元，归母净利润分别为8116.45万元、9877.78万元和1.01亿元，综合毛利率分别为32.34%、33.30%和38.18%，盈利能力持续提升。

根据招股书披露，2024年1-8月公司前三大销售客户分别是四川比优特商贸有限公司、亚亨食品成都有限公司、广州玖香食品有限公司。销售额分别是2227.04万元、1762.99万元、1021.15万元。

IPO之路一波三折

如今成为新三板首家藤椒油企业

在新三板挂牌之前，幺麻子曾有意冲击深交所主板上市。

最初，幺麻子于2020年9月启动深交所创业板上市计划，公司向四川证监局提交辅导备案。2021年3月，幺麻子调整战略，拟申请变更为主板上市。

2022年4月，幺麻子遭遇证监会43问。证监会提出的反馈意见包含四大类——要求说明信息披露问题、规范性问题、财务会计资料相关问题及其他问题。直至2023年6月27日，因发行人已完成财务资料更新，深交所恢复了对幺麻子的上市审核，项目进展变更为“已受理”。

后续因关联方信息披露问题及中介机构违规等监管处罚，幺麻子及其保荐人中金公司于2023年12月27日选择主动撤回IPO申请，终止了深交所主板上市进程。

据此前报道，2024年8月，在幺麻子撤下上市申请后，深交所官网披露多份针对幺麻子食品股份有限公司（以下简称“幺麻子”）的监管函。针对幺麻子IPO过程中存在的一系列问题，项目保荐人中金公司、项目申报会计师事务所天职国际、项目申报律师事务所君合所均被采取书面警示的自律监管措施，幺麻子及公司实际控制人也同样被深交所出具罚单。具体原因包括在IPO申报文件中存在隐瞒关联方的信息披露漏洞等。

2024年6月，幺麻子“转战”新三板，中金公司作为主办券商出具了推荐报告。历经审核后于2025年2月27日正式挂牌，成为藤椒油领域首家登陆新三板的企业。

藤椒油市占率27%

海底捞、绝味食品等都是客户

幺麻子在招股书中表示，近年来，我国调味品行业的产量、销售规模保持逐年上升趋势。根据艾媒咨询数据，2014-2023年，我国调味品行业市场规模从2,595亿元增长至5,923亿元，年均复合增长率为9.60%。主要原因为外部环境影响使调味品消费从餐饮烹饪转向家庭烹饪场景，提升了家庭端调味品需求，面向消费者的部分调味品企业在此期间保持了良好增长。

2014-2023年我国调味品行业市场规模。图源：招股书

从市场格局来看，藤椒油行业集中度较高，幺麻子、万佛、五丰黎红等品牌占据了主要市场份额。据中国国际食学研究所数据，2022年幺麻子在藤椒油市场的占有率约为27%。

2022年藤椒油行业头部企业的市场份额分布情况。图源：招股书

据招股书，幺麻子作为国内最大的藤椒油及椒麻味型复合调味品生产厂商之一，自设立以来一直从事麻系味型特色调味食品的研发、生产和销售，初步形成了以藤椒调味油为主导、椒麻味型复合调味料和地方特产食品为特色的产品矩阵。

其服务客户包括海底捞、绝味食品、眉州东坡等头部餐饮品牌，并进入永辉、沃尔玛等商超体系。报告期内前三大客户销售额分别达2,856万元、2,102万元和1,873万元，客户头部集中度处于合理水平。

凭借独特的产品风味、广泛的经销渠道和强大的品牌影响力，幺麻子在川渝地区占据主导地位，2022年、2023年和2024年1-8月，幺麻子在西南地区的营收占据总营收比重分别为51.12%、46.91%和44.33%。

挂牌新三板后，幺麻子计划通过三条发展曲线实现可持续增长：一是继续深耕藤椒油、花椒油等麻系调味油产品，巩固行业头部地位；二是大力发展藤椒味型复合调味料，推动产品在菜品烹饪、休闲食品等领域的应用；三是培育和开发眉山及周边区域的特色食品，推广钵钵鸡、竹笋等本地特色产品。

产能方面，幺麻子计划在公司自有土地上新建藤椒系调味油生产车间、复合调味酱汁及休闲食品生产车间、仓储物流中心以及产品质检中心，实现新增20,000吨藤椒油及1,800吨藤椒系复合调味酱汁及休闲食品年产能的目标。

(来源：微成都）