财富成都股市观察：这样的机会就摆在眼前，你要不要买？

　　公司市值小于现金！这意味着，你花一笔钱把企业整个买过来，可以控制一笔更大的钱。

　　别以为只有国外股市有这现象。新三板上，这样的公司越来越多。公司市值小于现金，不代表你就可以买，但这是一个绝对需要关注的事情，弄不好其中就有机会。

　　现在，新三板上有7个符合条件的公司。你要不要买？

　　1、看上去很美，7家公司市值低于账上现金

　　根据读懂新三板研究中心数据，截止9月30日，账上货币资金比总市值还大的挂牌企业有76家，但是68家是协议转让企业。考虑到协议转让企业估值失真，而且很可能你想买也买不到它们的股票。

　　剔除这68家协议转让公司及一家金融类做市企业后，还有7家做市公司。

　　这7家公司分别是方兰德、亨达股份、海芯华夏、一恒贞、中窑股份、巨龙生物和银丰棉花。
　　这7家公司基本都是制造业企业。

　　7家公司整体的货币资金与市值之比为1.42，其中比值最高的是一恒贞，达到1.81，最低是海芯华夏的1.04。

　　读懂君要提醒你的是，这些公司的财务数据整体上看并不太难看。

　　从2013到2015年，7家公司中有3家实现净利润连续增长；只有中窑股份和巨龙生物2015年净利润出现断崖式下跌。2015年营收明显下滑的有4家，亨达股份、中窑股份、方兰德、巨龙生物。

　　其中营收和盈利都下滑的有两家，中窑股份和银丰棉花。

　　（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）

　　为什么仍在成长中的公司，市值低于净现金？到底是市场抽风了，还是公司出了什么大问题？读懂君带你看看这7家公司的具体情况。

　　2、7家公司都有谁

　　一、 方兰德：油服平台公司，真金白银回购3.53%股份如果方兰德可以对投资人说一句话的话，那它一定想说：宝宝已经很努力了。

　　方兰德是一家生产、销售石油装备产品的企业。原油价格下跌，石油装备制造企业深受影响，方兰德的营收也在下滑，2013年营收4.75亿元，2015年营收4.05亿元，下降14.74%。

　　在这种情况下，方兰德努力转型成为油服领域的平台企业。这几年盈利能力连续提升。2013年盈利1070.28万元，2015年盈利2628.75万元，这两年的净资产收益率也从4.8%提高到10.7%。

　　2016年年中时，方兰德经营活动产生的现金流多达1.27亿元，创造现金9466.88万元。方兰德的账上没有银行借款，银行存款有1.78亿元，没有融过资，这意味着账上的现金几乎都来自其经营所得。

　　去年2月，公司还拿出真金白银回购了占总股本3.53%的股份。

　　这么努力的一家企业，市值还是低于货币资金，到底是为什么？

　　二、亨达股份：现金是市值的1.65倍！

　　亨达股份好像遇到了一点麻烦。

　　公司是一家生产销售皮鞋的典型轻工制造企业，从2012年起业绩就开始下滑。2012年营收7.08亿元，2015年则为4.88亿元，减少了31%。净利润也从2012年的1.17亿减少至2015年的4573万元，下降61%。

　　同时，公司应收账款和存货的周转率在大幅提高。2013年亨达股份应收账款75天周转一次，存货298天周转一次；2015年应收账款则需要98天周转一次，存货343天周转一次。

　　在这种情况下，亨达股份账上还有4.94亿元货币资金。读懂君也很好奇，钱都从哪来的？翻完了财务报表，依然一脸懵逼。

　　亨达股份银行存款4.93亿元，而短期借款8861.39万元，预收货款183.83万元，且挂牌后只在2015年融资7000万元。

　　亨达股份目前身处创新层。账上货币资金是市值的1.65倍，每股现金达到4.58亿元，每股净资产8.36元，净资产是市值的3倍。目前净资产收益率为5.2%。

　　三、海芯华夏：营收和净利连续增长3年，现金主要来自融资海芯华夏是一家农业增值电信业务服务公司，是这6家公司中唯一一个近3年营收和盈利都增长的公司。2013年营收706.26万元，盈利35.98万元，2015年营收1067.36万元，盈利318万元，分别增长了51.13%和783.85%。

　　海芯华夏也是这7家公司中唯一一个分过红的。2016年5月，海芯华夏每10股派发1元的红利，共分红260万元，占2015年净利润的81.76%。而且，2016年上半年海芯华夏现金净流入1.11亿元，自身造血能力很强。

　　正是因为这么靓丽的业绩，海芯华夏被给予了38.91倍的市盈率。已经有了一定的估值溢价。

　　海芯华夏还被一家创业板上市公司看上了。2016年1月，海芯华夏被北京东方国信科技股份有限公司溢价收购，公司向东方国信发行2000万股，占发行后股本的43.48%，价格为5.5元，当时公司股价仅为3.05元，完成后东方国信成为公司第一大股东。东方国信是一家创业板上市公司，主要进行大数据服务，是中国联通和中国电信最大的商业智能软件供应商。

　　海芯华夏账上总共有1.286亿元的货币资金。但公告显示只有857.36万元的银行存款，其他货币资金高达1.2亿元，但海芯华夏没有披露这1.2亿的其他货币资金具体是什么。

　　海芯华夏也没有银行借款，经营所用资金几乎都来自定增融资。2015年上半年海芯华夏融资1500万元，2016年融资1.11亿元。

　　背后有实力雄厚的大股东支持，分红这么慷慨，业绩稳定增长，但是市值还不及净资产，甚至不及账上的现金。看上去很诱人，有木有。
　　四、一恒贞：现金和总市值之比达到1.81

　　一恒贞是这6家公司中货币资金与总市值比值最高的，达到1.81。

　　一恒贞主要从事珠宝饰品设计和销售，公司的存货主要是黄金及黄金饰品、翡翠、和田玉等贵重首饰。2015年公司营收2.44亿，相比2014年增长50.58%；2016年年中营收1.98亿元，同比增长202.89%。

　　相对于其他几家公司，一恒贞创造现金的能力比较强，2016年上半年公司现金净流入1.09亿元，占到银行存款的64% 。

　　虽然2016年年中营收增长不少，但是却亏损了1911.5万元，同比下降739.27%。公司称是因为黄金租赁业务，低价租出黄金后黄金大涨，公允价值变动较大，所以导致了非经常性损失。

　　一恒贞账上现在有货币资金2.04亿元，其中有1.71亿的银行存款，3300万元存于银行的保证金，2016年上半年向银行借款1.14亿元。

　　五、中窑股份和巨龙生物：下滑的公司，现金有多大用？

　　中窑股份和巨龙生物共同的标签就是：高市盈率。中窑股份68.67倍市盈率，巨龙生物74.26倍市盈率，而新三板整体的市盈率才27倍左右。

　　中窑股份主要进行节能环保陶瓷窑炉及配套设备的研发、设计、制造及销售，2015年营收1.96亿元，盈利147.66万元，分别同比下滑35.4%和89.19%。

　　中窑股份上半年的经营活动没有创造出留存的现金，上半年净流出现金82.04万元。但账上的货币资金有1.18亿元。那钱从哪来的呢？可能是借来的。中报显示，公司质押、保证借款余额为5095万元，预收货款余额为4886.88万元，此外，中窑股份2015年上半年定增融资了3300万元。

　　巨龙生物主营氨基酸的研发、生产和销售，2015年营收3.86亿元，盈利312.55万元，分别同比下滑33.17%和81.89%。

　　巨龙生物本身生产现金的能力也不强。借钱能力也很强。2016年年中时净流入现金3843.97万元。2015年上半年定增融资1个亿，2016年年中账上的银行借款、质押、抵押还有4.32亿元，此外还有长期借款2.12亿元。

　　看起来很美，但钱可能都是借来的。

　　六、 银丰棉花：8.66亿现金有什么用？短期借款有20亿啊银丰棉花相比其他公司最大的特点就是去年遭遇了黑天鹅。

　　银丰棉花是一家覆盖棉花收购、加工、销售、仓储物流、交易市场等棉花产业链的综合运营公司。

　　因为棉花减产，从2013年以来，营收和净利润都在下滑。去年5月又在期货业务上亏掉6.66亿，不得已出售子公司90%的股权，换回5.22亿元，才弥补了大部分亏损。

　　虽然账上有8.66亿元货币资金，但多数也是借来的。2016年短期借款达到19.77亿元，比15年新增3.34亿元。

　　棉花大幅减产，收入腰斩，期货巨亏，市值也算是其经营业绩的真实反映。

　　写到这里，读懂君需要值醒各位的是，进入2016年以来，尽管这7家公司市值进一步下滑，而且账上还有大量现金，却没有一家宣布要回购股票。

　　不管怎样，市值小于货币资金的公司看上去都是一块诱人的蛋糕。背后到底潜藏的是机会还是风险？

　　（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）