想干什么,能干什么,该放弃什么?

在今天资本市场遇冷、股市寒冬的时刻,这堂资本课显得格外及时
  财富成都CEO说管理:文/企投会(微信公众号:吴晓波频道)
  10月17日至19日,企投会EIC三期会员的第三模块课程《资本加速跑——登陆资本市场,从利润到市值》在上海正式展开。

  课程现场,蒋海涛、白刚、王坤、金铭、俞铁成五位大咖导师,为会员们详细讲解了企业发展中的资本问题,从战略、股权激励、上市、并购和价值设计等角度,告诉大家如何利用资本市场进行融资、并购,并实现自己企业的价值倍增。

  针对近期股市的巨大动荡,我们还特别组织了一场企投私房话《当下的股市》,由学术委员邓伟岩老师与会员们进行了面对面的交流,一一为大家答疑解惑。

  除此之外,5位三期会员还登上企投私享秀的舞台,分享了自己精彩的人生经历和企业成长故事。凭借严谨的逻辑和精彩的讲述,三期会员囤囤科技张哲获得了感动企投奖。

  在今天资本市场遇冷、股市寒冬的时刻,这堂资本课显得格外及时。其中,蒋海涛老师的授课内容更是深受会员的欢迎。我们特别整理了课程的精彩干货,分享给你。

  蒋海涛:企投家要时常问自己的三个问题

  企业家有三重身份:第一重身份是工业家,技术出身的创业者,往往注重技术和产品,不擅长经营管理;第二重身份是企业家,擅长人财物、产供销的资源配置,把利润最大化作为经营目标;第三重身份是资本家。

  这里的资本家跟政治术语中的资本家不一样,我们指的是一个懂得怎么把企业价值最大化的角色。

  当一家公司利润到了三五千万的时候,资本经营问题就已经摆在你的面前。我们企投会的会员,其实很多公司都到了这个阶段。你不仅仅要考虑技术创新、产业升级的问题,还要考虑到资本经营战略的问题。

  为了大家能更好的理解资本经营,懂得如何做资本经营,我给大家梳理一下,什么是金融?什么是资本?金融资本和产业资本到底什么关系?如何做到产融结合,如何组织实施资本经营战略?

  1.两种金融的不同“玩法”

  金融分两类:一类是传统金融,说的是货币流通过程的信用互换,在西方有着将近3000年的历史;另一类是现代金融,跟资本市场有关,在西方不过600年历史,在中国还不到30年。

  ? 传统金融

  传统金融的目标是实现信用效用最大化。具体做法是借助财务杠杆。比如,买一套房子需要100万。如果手头有100万资金,只能买一套。如果借助按揭贷款这个杠杆,100万就可以买到三套房子。

  杠杆本身是一把双刃剑,房价的走势决定获利或者亏损。房价上升,杠杆可以帮你加倍赚钱,反之可以加倍损失。这就需要建立风险控制机制,实现杠杆与风险的均衡,满足信用效用最大化这个根本目标。

  综上所述,传统金融的要点就六个字:信用、杠杆、风控。“风控”是传统金融的核心。杠杆放大很容易,难的是风险控制,风控做不好,等于是自寻死路。

  值得一提的是,互联网金融的本质,是利用互联网技术改造传统金融,根本目的是促使信用互换效率更高、成本更低。这是基于信用的新一代互联网的终极使命。

  ? 现代金融

  现代金融讲的是经营活动当中的资本化过程。以资本经营为手段,以价值创造为目标。借助资本市场价值发现和资源优化配置的机制,完成“资源变资本”的过程。通过一系列的结构设计,实现公司价值最大化。

  说到交易结构的设计,就像音乐创作。老师教的是1234567念do re mi fa sol la si,教学生基本乐理,这是技术。同样的1234567,不同的编排设计,创作的音乐完全不一样的结果,这是艺术。我们用某上市公司并购游戏公司的案例说明,同样一家企业,不同的交易结构,可以带来完全不同的交易价值。

  综上所述,现代金融的要点也是六个字,就是“信用、结构、价值”。

  2.什么才是资本真正的秘密武器?

  说到资本,往往以为就是资金或者资产。说到金融资本和产业资本,往往理解为金融机构或工商企业的资产就是资本实力。

  其实,资金、资产、资本,不是一回事。资产负债表里的账面净资产(股东权益),并不代表公司的真实价值。

  马克思《资本论》剩余价值学说明确指出,货币只有与劳动相结合才能转为资本,货币资本不创造价值,创造价值的是劳动。

  由于历史的局限,马克思甚至认为,只有产业工人的劳动才是价值创造的源动力。资本家创造剩余价值,主要依靠延长工人的劳动时间、提高劳动强度来实现。

  事实上,现代企业的价值创造主要依靠金融家和企业家的“智慧”。“智慧即资本”,这才是智慧经济时代资本的真正含义,所以人力资本化才是资本真正的秘密武器。

  好比“太极”,人类智慧的结晶,被称之为“道”。真正的“太极”不是阴阳鱼,不是阴阳合一的“无极”,而是看不见摸不着的那个“和”。

  3.企投家要时常问自己的三个问题

  有人认为,资本经营就是上市圈钱、炒股、卖壳。这是对资本经营的错误认识。

  所谓资本经营,就是通过兼并、收购、重组、上市等手段,优化业务、资本和风险结构,改善资本运营机制;借助资本经营手段,最大程度实现资本扩张、财富增值和风险控制;借助资本市场“价值发现”和“资源优化配置”的机制,最大程度实现价值创造。

  上市公司是资本经营的平台,资本经营战略是上市公司的灵魂。但是,很多上市公司的管理层和大股东并不明白这个道理。他们在公司上市前怎么做,上市以后还怎么做。

  好比产品交易是榔头,资本经营是手榴弹。不懂得资本经营,好比是拿着手榴弹当榔头在敲,没把上市公司当作资本经营平台,难以释放价值创造的巨大威力。

  纵观当今世界实力雄厚的大财团、大企业的成长史,他们无一不是通过对上述资本经营手段的有效运用,取得现有规模、市场份额和竞争优势,实现企业低成本、超常规的发展。

  今天课堂上提到几个价值创造的经典案例,完整体现传统金融和现代金融、产业资本与金融资本相互融合带来的财富效应。

  必须强调指出,产品经营和资本经营是一个铜板两个面,彼此相辅相成。我们把产品经营理解为地基,资本经营是支柱,不把产品经营做好,楼是建不起来。如果不把实业做好,资本经营就成为无米之炊,无源之水,不可能持续下去。

  经营企业也像经营人生,你应该时常问自己三句话:你想干什么?这是战略;你能干什么?这是战略跟资源要匹配;你应该放弃什么?这是如何进行风险控制。

  4.技术、产业、资本战略协同

  长期以来,技术、产业、资本分属于不同领域。技术专家专注技术研究和开发,企业家聚焦产业资源的组织和管理,而投资者仅仅满足于项目投资。

  社会上,越来越多的人关注产业资本与金融资本的融合,但很少有人真正做到技术、产业、资本三位一体,互为贯通。

  事实上,仅有技术上的成功,并不等于产业上的成功;技术成功、具有产业潜力,但若没有资本力量的推动,没有资本经营的能力,这项技术也很难发展起来,投资者未必实现价值最大化的目标。只有技术路线、产业路线、资本路线有机融合,战略协同,才能最大程度上实现价值创造。

  在新兴产业培育阶段,借助传统企业的产业平台和盈利业绩,嫁接新兴产业,实现技术、产业、资本战略协同,这样的投资机会更具价值创造的空间。

  新兴产业与传统产业结合,以新技术、新材料、新能源改造传统产业,推动传统产业的升级换代,这可能是一条捷径。新兴产业最重要的价值在于对传统产业进行倒逼,从而对整个行业格局进行升级改造,而互联网和新能源在这一点上表现尤为明显。

  来源:吴晓波频道
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