财富成都智库力荐：（文/巴曙松)当前，在政府融资平台融资能力受到限制的情况下，需要通过融资工具创新、财税体制改革等作出必要探索与突破，从而打造可持续的城市融资方式。

　　我国正全面开展对地方债务的审计。其中，地方融资过于依赖政府融资平台模式的弊端充分暴露。这种模式由于融资渠道较窄、融资能力有限，不仅容易积聚金融风险，也成为推进新型城镇化的一大瓶颈。

　　长期看，我国中西部地区基础设施存量远远不足。即便是长三角、珠三角地区，在继续完善高铁、高速公路及机场等建设的同时，也需要加大地铁、城际交通网、城市燃气管道和污水处理等建设投资，融资需求巨大。

　　因此，如何改变地方融资过度依赖政府融资平台的局面，拓展更多正规融资渠道，成为地方政府普遍关心的问题。

　　当前，在政府融资平台融资能力受到限制的情况下，需要通过融资工具创新、财税体制改革等作出必要探索与突破，从而打造可持续的城市融资方式。

　　一是市政债。在发达国家，市政债是地方政府基础设施建设最重要的融资模式，可以让政府的投融资活动接受市场的检验、让市场定价，有利于提升市政建设本身的效率。从国际经验看，中国逐步实现从“城投债”到“市政债”的转变是必由之路，而且市政债和财产税的搭配组合，也将有助于解决我国城镇化发展的融资问题。

　　但是在新《预算法》框架下，如果要推动地方政府发债，需要对相关法律进行修订完善或者突破。因此，要想使市政债成为一种可行的融资途径，我国需要在财税制度和地方预算方面作出必要的改革，改变分权制的财税体系。

　　二是房产税。从跨国对比来看，伴随着一个国家经济水平的不断发展，房产税对地方政府的税收收入愈来愈重要。中国现有的土地出让方式其实是将土地以及土地可能带来的收益一次性全部获得，而房产税则是在房产建成以后长限期获得收入流。

　　对于中国而言，房产税可以改变土地收入的时间分布，是改变目前过度依赖“土地财政”进行城镇化建设融资的可选方案。此外，城市未来财产税收入的多少与城市化建设水平相关联，城镇化投入加大，市政建设水平提高，城市的土地和房屋价值也将不断提升，与之相关的财产税就提高，城市建设未来的偿还能力也会不断增强。

　　三要吸引私营部门参与。目前中国大量民间资本缺少合适的投资渠道，如果政府能够在私营部门的准入和退出方面，作出合适的安排，也有利于鼓励民间资本在基础设施的建设中发挥协调和互补的功能。从国际和国内实际操作经验看，这方面已有不少可行途径。

　　例如，香港地铁公司探索出“轨道+物业”模式，支付土地价格给政府，获得车站和车辆段上盖及周边的物业开发权，再利用其专业项目管理体制以监督地铁建设工程及物业联动开发。此模式一方面利用地铁的便利使周边土地升值，利用物业开发回收增值，令项目获得合理回报；另一方面上盖物业同步发展，为地铁提供充足客源，增加运营收入。香港地铁公司由此成为世界主要城市地铁运营公司中为数不多的能够持续盈利的公司之一，可以供内地轨道交通建设借鉴。

　　此外，还要寻找其他可能的创新方式，主要有以下几种：

　　第一种是基础设施资产证券化（ABS）。收费高速公路、污水处理厂等建设都需要大量的投资，建成以后将会形成大量的流动性极差的存量资产，但是这类资产有稳定的现金收入流。对于此类资产，通过ABS的方式，可以将流动性较差的存量资产变现盘活。

　　第二种是信托。信托公司可以对基础设施项目提供股权或债权融资支持，也可以以基础设施项目的经营类资产发行受益权信托，改善流动性。信托公司根据项目目的设计出的信托产品，引导社会资金，以贷款、投资、出租等方式管理资产，为地方基础设施建设提供资金需求。

　　第三种是资产支持票据（ABN），指非金融企业在银行间债券市场发行的、由基础资产所产生的现金流作为还款支持的、约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。去年8月以来，南京城建、天房信、宁波城建、浦东路桥和南京公用控股这5家公司发行了总计55亿元的企业资产支持票据，为基础设施融资提供了有益探索。（原载于中国经济网）