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　　中科宇航：58岁教授的百亿“飞天梦”

　　中科宇航的这次突围，速度快得惊人。

　　2025年8月才在广东证监局备案，由国泰海通辅导，2026年1月17日，短短5个月后便通过验收。这背后，是一个“国家队”下海创业的典型样本。

　　站在中科宇航背后的，是58岁的杨毅强。他不是普通的创业者，他是前中国运载火箭技术研究院长征十一号火箭的总指挥，现任中国科学院大学博导。这位从山西运城走出的教授，在知天命之年，选择跳入商业航天的洪流。

　　杨毅强不仅带出了技术，更带出了资本的信心。据天眼查及上市辅导报告显示，杨毅强通过北京鹏毅君联实际控制公司。而资本市场给这位老将的定价极其慷慨——估值超过110亿元。

　　但硬币的另一面，是商业航天难以回避的“烧钱”现实。

　　招股书财务数据显示：2024年，中科宇航营收2.43亿元，净亏损高达7.48亿元；2025年上半年，营收3624万元，净亏损3.11亿元。截至2025年中，公司总资产20.73亿元，负债却达12.73亿元。

　　这正是当前商业航天的缩影：高估值、高投入、高亏损。中科宇航能否成功上市，不仅是杨毅强的个人战役，更是资本市场对“亏损换未来”模式的一次关键投票。

　　蓝箭航天：最早的“带头大哥”

　　如果说中科宇航是“国家队”基因的代表，那么蓝箭航天就是民营火箭最早的拓荒者。

　　作为国内最早取得行业全部准入资质的民营火箭企业，蓝箭航天一直被视为“中国版SpaceX”的最有力竞争者。其主打的“朱雀”系列液氧甲烷火箭，直接对标SpaceX的技术路线。

　　据悉，蓝箭航天是国内最早启动上市筹备的民营火箭企业。早在2024年，蓝箭便已完成Pre-IPO轮融资，并在随后启动了港股上市（H股）的筹备工作。尽管坊间曾多次传出其递表的传闻，但为了等待更好的估值窗口，蓝箭选择了“蓄力”。截至目前（2026年初），蓝箭处于上市前的最后冲刺阶段，已聘请国际投行进行财务梳理。

　　其实，在IPO的赛道上，蓝箭航天与中科宇航一直处于胶着状态。蓝箭的优势在于其先发优势和巨大的品牌声量，但在发射成功率和商业化落地的节奏上，它时刻面临着后来者的挑战。而此次中科宇航的辅导验收，无疑给蓝箭打了一针强心剂。

　　星河动力：稳扎稳打的“实干派”

　　在“五虎”之中，星河动力是个“异类”。它不常在媒体上高谈阔论，却有着惊人的发射战绩。

　　其“谷神星一号”系列火箭，曾连续多次发射成功，一度保持着中国民营火箭100%成功率的纪录。在商业闭环上，星河动力走得最稳，通过高频次的轻型火箭发射，率先实现了较为稳定的现金流：用自己研制的火箭把客户的卫星送入太空，收取发射服务费、运费等。创始人刘百奇用通俗的思路介绍，公司就是一家往太空“送快递”的公司。

　　星河动力的上市准备相当扎实，据公开信息显示，星河动力已于2023年10月完成了股份制改造；2024年， 其位于四川资阳的生产基地开始投产，并于同年正式开启上市辅导。 这意味着公司内部治理结构早已符合上市标准。目前，星河动力已完成多期辅导工作，市场普遍预测其将在中科宇航之后，成为第二家通过辅导验收的企业。

　　与其他家还在为亏损发愁不同，星河动力凭借稳定的发射收入，拥有更健康的财务报表，被资本市场视为冲击“科创板商业航天第一股”的有力竞争者。如果资本市场更看重“确定性”和“交付能力”，星河动力或许会成为那匹黑马。

　　天兵科技：液体火箭的“激进者”

　　天兵科技是近年来蹿升速度最快的玩家之一。

　　不同于其他家从固体火箭起步，天兵科技一上来就死磕液体火箭技术，其“天龙”系列火箭在业内以技术激进著称。虽然在发展过程中经历过试验失败的阵痛，但其在液体运载火箭复用技术上的探索，最接近马斯克的“回收复用”理念。

　　天兵科技的上市步伐极快，呈现出“融资即冲刺”的态势。2024年下半年，天兵科技宣布完成C+轮融资，估值突破150亿元，随即向证监局报送了IPO辅导备案材料。 经过一年多的辅导，目前天兵科技正处于辅导期的深水区，预计将于2026年年中正式提交招股书。

　　科创四川查询发现，公司的策略非常清晰：利用一级市场的充沛资金快速堆出技术成果，随即在二级市场变现。其募资将主要用于天龙三号大型液体火箭的量产，试图在国家卫星互联网（GW星座）建设大潮中抢下席位。

　　星际荣耀：从巅峰到低谷的“复仇者”

　　星际荣耀曾是行业的绝对明星，也是中国民营商业航天的开创者。

　　早在2019年7月，星际荣耀的“双曲线一号”就实现了中国民营运载火箭的首次入轨，创造了历史。那一刻，整个行业为之振奋。然而，随后的几次发射失利，让这家公司一度陷入低谷和质疑。

　　但星际荣耀没有倒下，反而选择了一条更加艰难的道路：全力攻关可重复使用火箭技术。公司正在研发的“双曲线三号”是可回收液体火箭，其配套的JD-2发动机推力将达105吨，接近SpaceX早期的猛禽发动机。

　　更引人注目的是，星际荣耀已经造好了专门用于海上回收火箭的专用船，并正在成都双流建设总投资33亿元的可重复使用液体火箭生产总部基地。公司高管透露，双曲线三号计划于2026年年中进行试发射。

　　早在2025年之前，星际荣耀即有筹备上市的意向，但因发射失利而被迫按下暂停键。随着2023年至2024年发射任务的连续成功和技术归零的完成，星际荣耀于2025年正式重启IPO进程。目前，公司正在重新梳理财务与业务数据，处于上市辅导备案的准备阶段。对于星际荣耀而言，这次IPO不仅是资金的补给，更是一场关于品牌信心的“翻身仗”，他们急需通过上市来证明自己已经走出了“死亡之谷”。

　　为什么这五家公司都在2025-2026年这个时间节点疯狂冲刺IPO？

　　因为风口真的来了。

　　数据显示，中国商业航天市场规模已从2020年的1.02万亿增长至2024年的2.34万亿，预计2030年将突破10万亿。卫星互联网的爆发、低轨卫星星座的建设，带来了巨大的运力缺口。

　　火箭，就是太空经济的“运货卡车”。谁能率先上市，谁就能获得更廉价的资金，造出更大的火箭，抢占更多的发射工位。

　　杨毅强和他的中科宇航已经撞线辅导验收，但这只是开始。毕竟在这场通往星辰大海的征途中，上市不是终点，活下来，并且飞上去，才是硬道理。