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10月18日晚，四川上市公司盛和资源一纸公告，把全球稀土圈的目光再次拉到了四川。

这可不是一次普通的上市公司资产并购，也不是国企资产内部划转。这是继2023年牦牛坪矿并入中国稀土集团之后，四川稀土冶炼分离端的第二次“重组”，也是中国稀土整合版图上，被称为“最后一环”的产业拼图落地。

咱们今天从5个维度，把产业机会聊透。

盛和资源转让矿山控股权

盛和资源是一家最早从四川乐山长出来的上市公司。2001年，乐山本地冶炼厂整合，成立乐山盛和，注册资本仅1006万元；2012年借壳太工天成登陆上交所，综合利用所（自然资源部中国地质调查局体系）成为第一大股东，实控人可以一路追溯到财政部。

据最新公告，盛和资源拟向中国稀土集团全资子公司中稀发展，转让乐山盛和、全南新资源、江阴加华、淄博加华4家稀土冶炼分离公司各51%股权，对价16.58亿—18.11亿元。交易结构设计得很讲究：钱分五期付，50%跟三年业绩对赌挂钩；盛和保留49%股权、派总经理，中稀发展派董事长和财务负责人；标的公司每年分红不低于可分配利润的80%。

这次交易背后，是产业分工逻辑变了。乐山盛和51%划给中稀发展，加上中稀凉山漫水湾冶炼厂，四川稀土的“矿山—冶炼分离”主链条，全部归入中国稀土集团。

盛和资源保留什么？保留49%参股权益、保留总经理提名权、保留80%高分红承诺，转身去做坦桑尼亚恩古拉矿、Fungoni/Tajiri扩产、马达加斯加嘉成锆钛矿，以及科百瑞稀土金属、包头三隆、步莱铽废料回收这些下游深加工资产。

四川稀土被央企拿走？

这次重组，不是“四川稀土被央企拿走了”。这是一次明确的产业分工：上游资源端，由央企统筹，解决指标分配、定价权、资源安全问题；下游深加工和应用端，留给四川，解决税收、就业、产业集群问题。

四川真正受益的，是磁材和永磁应用端。绵阳巨星永磁，总投资280亿元的稀土永磁新材料产业园，是国内单体规模最大的烧结钕铁硼厂区，产品已经进入比亚迪供应链，一台新能源车需要2.5公斤磁钢，一个人形机器人需要3.5公斤。成都银河磁体，全球粘接稀土永磁领域的“隐形冠军”，国内唯一能批量生产热压钕铁硼磁体的企业。绵阳西磁科技，磁性材料国家级单项冠军。整个绵阳磁材集群已经集聚25家规上企业，国家级单项冠军和专精特新“小巨人”占比过半，正在争创全国磁性材料“第四极”。

当矿山端和冶炼端的原料，由央企以稳定渠道、稳定价格供给，本地磁材企业拿到的不再是“地方割据”时代那种价格波动剧烈的原料，而是央企统筹后的标准化供给。这才是四川稀土重构的真正红利！

为啥30年“整而不合”？

资源禀赋上，四川稀土和北方白云鄂博同属氟碳铈型轻稀土，以镧、铈、镨、钕为主，易采易选易冶炼；而与江西赣州、广东、广西、湖南、福建一带的离子型中重稀土，完全是两个物种。

过去30年，四川稀土产业走得并不顺。20世纪80年代，牦牛坪开始零星开采。90年代稀土热潮一起，最多时有上百家私人业主进山，私挖滥采、采富弃贫。到2007年整治前，矿区内7宗矿权、15家开采企业乱成一锅粥。

聊到这里，相信你已经看清楚了，为什么四川稀土长期“整而不合”？因为资源散在四方：矿权在江铜手里（央企但不是稀土系）、冶炼在盛和手里（上市混合所有制平台）、伴生资源在攀钢手里（钒钛磁铁矿，稀土不是主业）、凉山本地还有一批小矿权。

中国稀土10年重组

把视角拉到全国，稀土行业的整合，国家早有部署，已经悄悄干了10年。2016年，工信部主导形成六大稀土集团：中国五矿、中国铝业、包头钢铁（北方稀土）、厦门钨业、赣州稀土、广东稀土产业集团。

六大变四大：2021年12月23日，中国稀土集团在赣州挂牌，由中铝集团、中国五矿、赣州稀土集团所属稀土资产重组整合，引入中国钢研、有研集团，国务院国资委直接监管。

四大变三大：2024年1月，广东稀土集团100%股权无偿划转中国稀土集团，广晟有色实控人由广东省国资委变更为中国稀土集团。

2025年8月，工信部《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》明确：开采和冶炼分离指标只发给国家推动组建的大型稀土企业集团——业内公认就是中国稀土集团和北方稀土两家。

如今的中国稀土格局非常清晰：北有北方稀土，南有中国稀土集团。本次盛和资源矿权转让，不只是四川稀土并入中国稀土集团，更是国家稀土战略的最后一张产业拼图落地。

下半场产业机会在哪？

四川稀土用了三十年，才从“上百家小煤窑乱掘”走到“央企统筹+地方深加工”的新格局。这个过程里，没有谁是输家：国家拿到了资源安全，央企拿到了整合版图，地方拿到了产业集群，企业拿到了战略转身的窗口。站在2026年这个节点看，四川稀土的下半场，已经清晰可见。

第一，矿山和冶炼的“整合”基本结束。接下来不会再有大的央地股权划转，存量小矿权（万凯丰、德昌志能、冕宁茂源）会被中稀凉山逐步收编或托管，凉山本地的冶炼产能会向漫水湾集中。

第二，真正的机会在配套和服务。当主链条归央企后，中小矿和矿服行业的价值点，会从“拥有矿”转向“服务矿”：专业地质勘探、采矿工程、井下智能化改造、尾矿再选和充填开采、稀土废料回收——这些环节，央企不会自己干，必须依赖市场化的专业机构。

矿产行业的重构，从来不是一锤子买卖。它意味着资源端、冶炼端、应用端的重新分工，也意味着中小矿企和专业矿服机构必须深入思考一个问题：在新的产业分工里，你不可替代的价值是什么？