资本市场走冷是大家都看到的事实，至于是不是寒冬，其实也无非是我们对寒冬的定义问题。但是，如果你看到，今天与2000年第一个互联网泡沫的相似之处，一份寒意多多少少会涌进你的衣领。

但是，你更应该的感受，恰恰是兴奋。

历史是押韵的

欧立德说，历史不会重复，更不是循环，但它会押韵。今天，继2000年和2009年之后，第三个韵脚似乎已经在眼前了。

与中关村创业大街相呼应，硅谷的创业梦想也能具象到一条大街上，即斯坦福大学棕榈大道正前方的大学街。大学街两侧都是咖啡馆和餐馆，不少投资意向都是在这些咖啡馆里达成的。

1999年的美国，当互联网创业发展到最鼎盛的时候，几乎每周都有互联网创业公司完成数十亿美元IPO或者并购。而在大学街，蓝驰创投陈维广回忆说，硅谷大学街(Universityavnue)两侧的餐馆里，挤满了投资人与创业者，一顿饭的时间就能谈定几千万美元的交易。那时候，一家普通的互联网公司估值就可以超过三千万美金。

有趣的是，那时候的疯狂与我们刚刚经历的大半年来十分相似。融资额的疯涨就是一个直接的证据：

截止到2015年年8月，创业公司从种子天使到E轮的平均融资额达到了42.48，接近204年的5倍。最大得变化集中在早期和后期，其中2015年A轮平均融资额竟然超过了去年的C轮，而这一轮次的平均融资也搞过了C轮融资。2015年A轮和E轮这两个数字，足以证明资本市场的疯狂。

媒体则可能是这种疯狂的最好写照。《90后，几分钟完成巨额融资，要颠覆某个行业》这样的标题显然表现了整个社会对创业的取向，推崇大范围的变革和颠覆式创新，把融资等同于成功，时间越短越好，数额越大越好。就像“某某与聊了15分钟定了投资”“红杉资本不签协议直接打钱”。

一些极端案例地出现，更是让这部分现实充满了魔幻的意味。余佳文横出试图代表90后，甚至那个名叫SexCyborg的所谓女黑客，现在要炒作光靠双峰不够了，还需要来点硬件创业，这故事堪称荒诞。

也许，是从中关村大街，总理在3W咖啡，嘬了一口“互联网泡沫”开始，创业变成了全民运动，成为一场大狂欢。

从浪漫到魔幻，创业故事最终还是要落回到现实。

美国股市大跌，最低点。根据Webmergers统计，自2000年泡沫破灭以来，全球至少有4854家互联网公司被并购或者关门。随之而来的就是大裁员和越来越难拿到的融资。

在2015年8月的中国，A股从大涨到大跌如出一辙。而根据ChinaVenture7月中旬公布的统计数据来看，融资事件也在减少，2015年二季度互联网行业VC/PE融资事件规模为37.89亿美元，环比下降50.36%；融资案例数量222起，环比下降10.84%。

这组统计也许算不得是第一片雪花，却正在预言故事接下来的轨迹。

这次并没有不一样

“这次也不一样。”我们总是心存侥幸，最后才会发现，这次并没有不一样。

2013年至2015年8月各轮次融资事件

其中2014总计发生2525个融资事件，其中拿到A轮项目是980个，B轮245个，而2015年9月以前，就有2043个项目完成融资，其中A轮为793个项目，完成B轮的有205个项目。在对比2013年和2012年的A轮B轮项目，如果从A轮到B轮的周期在一年左右，那么那些在2014年的A轮项目，到2015完成B轮融资的比例相比要少得多，这大约可以看做是A轮项目的存活率。

我们身边的故事会比数字来的更加真切。在被吵吵了两周的寒冬之后，身边很多创业项目的融资速度明显在慢下来，显然被动的成分更大一些。

按照原计划，早在一个月前，一个生鲜O2O项目的CEO老狼（化名）就应该已经完成B轮融资。但现在，他已经见过近二十波投资人，虽然有持续交涉，却始终没有定下来。

事实上，老狼的友商境况更不容易，行业习惯的打法就是大量补贴，烧钱做用户。相比之下，老狼甚少做补贴，平台上也一贯有不错的现金流。即便融资受挫，他也并不十分焦虑。

更多的项目可能就要陷入生死边缘了，那些高补贴的做法不可持续，一旦资金无法维系，也许用户就散了。一位社交类的创业者尤其感受到了些许寒意，在获得了一家顶尖风头的天使投资后，这位创业者却在A轮上遇到了问题。曾经的明星项目，近来每天都会被一两波投资人审视一遍。对此，他很坦诚，告诉我压力真是不小。

相比之下，寒冬可能加剧B轮死，一来，准备B轮的公司人员规模不小，船大难掉头，每月的成本就很高。最重要的是，根据融资轨迹，等公司到了B轮，就应该更多考虑商业模式的问题，评估盈利能力。如果尚还没有清晰规划的创业者，遇上谨慎的投资人，难免对不上眼。

在贪婪和恐惧之间

回顾2000年那场科技泡沫，曾有一位投资人总结出了三点原因：以概念代替经营、跟风投机、恶性竞争。其实，这三点在现在同样能找到呼应。2000年，沾上“dot com”的名字就可以追逐资本。2015年，O2O和互联网+的概念横行。而千团大战的惨烈犹在眼前，这是竞争的最清晰途经。

通常，比黄金更重要的是信心。A股大跌同时也拖低了一级市场人们的信心。PayPal 和 Square的前负责人的Keith Rabois说过，“硅谷有两种模式，恐惧模式与贪婪模式。”人总是在贪婪和恐惧之间。贪婪模式我们已经见到了，而早在八月中二级市场震荡之前，资本就已经转向了恐惧模式。

投资人之间有着密切的交流和联系，因而恐惧会迅速传导。投资人越来越谨慎，带来的就是投融资磋商时间更长，估值也相对下降。

当这样的情绪扩张到更广的人群，羊群效应就发生了，所有的羊都奔向同一个方向，却不知道，也不会问问我们为什么要走向那个方向。

你应该为此感到兴奋

然而，不管投资和创业，从来都是高智商的游戏，成功者的数量往往是个定数。无论跳进大潮中的玩家有多少，最后的成功者只有那几个。换句话说，寒冬冻死了那些原本不具备抗冻属性的公司，队伍清理以后，创业成功率反而高了。

所谓寒冬，就是大潮将退，到时候，我们就会发现，谁没穿泳裤，光着屁股蛋子试图在大潮中摸条大鱼。

于是，我们感受到了那些真正的创业者和投资人兴奋的目光，终于盼到寒冬要来了。即便是暂时融资受挫的老狼，他也抱着同样的心态。行业内的无序竞争和烧钱模式会被整理，优质的项目必然会有更好地生存空间。至于自己所遇到的融资难题，他看的很开，虽然的确有一些棘手，但老狼说，这只是大环境冷，只是投资人谨慎而眼光模糊，并非因为他的公司存在问题。

资本之冷剔除了一部分公司之后，因为马太效应，足够优秀的创业公司将获得更集中的资源。而寒冬又是一场考验，经历过冬天，才可能成为真正伟大的公司。

那些久经风霜的投资人更是显得兴奋最直接的好处是，公司估值降下来了，项目不再那么贵，与创业者交涉的时间也变得更充裕。

而最重要的是投资既是智力的游戏，而在恐惧和贪婪之间，最终又是人性的游戏。一场寒冬，同样将净化投资人的队伍，也许会有很多VC机构将死去，但活下来的会获得巨大的蛋糕。这个曾经被投机者搅乱的游戏规则，重新回到它原本的玩法上去，那些深谙人性、不再贪婪和恐惧间徘徊，同时拥有清晰逻辑的玩家，会是这个舞台上最强势的主角。

最后，我想说，也许寒冬真的来了，这无非是市场运作的规律。尽管因为资本的逐利性，也许波动会变得更平凡。资本冷热，也无非是资本的再分配，这场游戏一贯不那么欢迎“屌丝”创业。自由的市场之中，强者为王，而存活下来的，都是强者。

不管我们如何唱衰我们即将面临的资本市场，给创业泼上多少盆冷水，创业者依然值得享有我们的尊敬，甚至是悲悯之心。而无论我们多么厌烦“大众创业”这样的口号，排斥运动式的创新，我依然强烈地感受到，今天，我离历史是那么的近，不仅使曾经历史的韵脚，更是正在发生的历史。

今天，互联网、科技、创投这些语境下，每个人都离历史那么近，我们随时可能遭遇到那个创造历史的科技，遭遇到那家颠覆全行业的公司。

现在，我们正在那个创业的大时代之中。大时代，每个人都离历史那么近。（来源：百家）