教育的故事投资人不听了?

已经走通的商业模式、正向现金流和造血能力被投资者和创业者视作了2019年投资关注的重点指标。
  财富成都智库力荐:资本更认可经营数据,重点关注已经走通的商业模式、正向现金流和造血能力。
  文 | 经济观察报 李静

  乔翔明到现在都记得那次场景,在刚刚得到投资人一笔60万的融资后,坐在地铁的甬道中,立刻打开电脑,给单位的员工发放已经拖欠了两个月的工资。那一刻彻底的放松,让他感觉是自创业以来最开心的时刻。乔翔明是北京言之翼科技有限公司的总经理。这家2018年年初才成立的教育公司,主要在做结合人工智能语音技术的英语教学类产品。

  比起乔翔明,叶钢算是幸运的。

  他和合作伙伴创办的这家为全日制中学提供自主选拔、学科竞赛、联考评测方案的在线教育平台——爱培优,在2017年公司成立后的半年内就获得了上市公司立思辰的数百万元投资,数月后再次获得了由方正和嘉程资本联合投资的数千万元preA轮融资。

  两个人、两个项目、相同的教育赛道,创办前后相差一年,但融资之路却截然不同。它们代表的是投身教育产业新军,而在他们之前,还有好未来、新东方、VIPKID、猿辅导、作业帮等一批已经跑至头部的企业。教育,这个在最近几年间备受资本和创业者追捧的概念,正在一片红海中发生裂变。

  爱培优联合创始人兼CPO叶钢告诉经济观察报,资本已经不喜欢听故事了。

  叶钢认为,现在机构更认可经营数据——营收是多少、现金流怎样,每月的利润和增长速度到底是什么样。

  风向变了

  言之翼科技是乔翔明第一次创业,曾担任一家大型教育企业高管的他,见识过太多项目的成功。2017年国家改革新课标,令他看到了机会,在拉到第一笔启动资金后,他选择了辞职创业。一系列筹备后,产品、团队在2018年9月基本成型。

  但很快,他感觉到风向变了。

  首先,约见投资人,正在变得艰难。原来在企业的时候,乔翔明曾短暂参与过朋友的项目。“那时候,只要创业者手头有好的教育类项目,把BP发给投资人,就有可能获得面谈的机会,虽然几率不高,但总比现在发了几十封邮件后,一个回音都没有的强。”

  在资源即将枯竭的时候,乔翔明选择了投资平台——通过平台与投资机构建立联系,平台会在一个月的时间内,安排他与投资人接洽,同时收取4000元佣金,谈成后,平台再收取几个点的提成。

  3月27日,乔翔明对记者说:“平均每天见两三位投资人,每次会谈时间两个小时,最累的时候一天见了四个。

  递材料、讲前景、看产品,在密集拜访投资人的两个月时间里,他察觉投资方对企业审查的趋严:“以前只要把产品做出来、有团队,就可以找天使投资了。但现在光有产品还不行,风险太大,你需要有一定付费用户,证明商业模式已经跑通,在这个基础上,还需要开招商会,有代理商认可你,代理你的产品,才能证明你的产品没问题。”

  每次见完投资人后,乔翔明都会做一个记录——50多位投资人,只有不到10家能够进行到二轮三轮的面谈。

  乔翔明的经历得到了一位投资平台内部人士的确认,整体融资环境确实在变冷。2017年苗头已经显现,到2018年下半年情况在进一步加剧,目前看,2019年情况也没什么好转的迹象,如果是在去年才选择创业,确实不太好拿到融资。

  根据i-EDU教育产业投资人俱乐部(教育产业投融资专业研究机构)统计显示,2017年全年教育行业投融资交易次数为777起,2018年全年教育行业投融资交易次数为630起,整体次数呈下降趋势。

  在这位投资人士看来,投资趋冷主要基于几个因素:目前教育各个赛道上的项目,已经有人在做了,很多项目也已经拿到融资跑出了商业模式,投资人没有动力再去孵化TOP3之后的项目;二级市场整体环境并不好,上市公司没钱了,就不太可能给到券商和基金去投了;政策风险带来的不确定性,国家对教育行业的管控日趋严格且这种势头在一段时间内不会放松;最重要的是,整个教育行业尤其是K12领域,在变现模式上并没有想清楚,做到最后,大家发现还是要依靠toB端才能赚钱。

  2018年10月的一天,当乔翔明还在一筹莫展,一位投资者以个人入股的方式给了他300万元的融资,前100万在签订合同时即刻到账,缓解了这家公司紧张的资金状况。

  “有了钱,想到的第一件事就是马上给员工发工资,团队是关键,不能前方打仗,后面断粮啊”,乔翔明说。

  但在后续付款中,这200万的到账情况却没有想象中的顺利。由于出资人原因,这笔原定于2019年1月到位的款项,又被按比例——60万元、60万元、80万元——拆解成三次付款。“现在还剩下80万元,始终不能到账”。

  乔翔明说:马上就要大规模铺渠道、建样板校,各地的代理商会、校长会…….这80万真是救命钱啊。

  资本对教育企业的谨慎,与创业者对资金的渴望形成了强烈的对比。

  在叶钢的周围也有很多搞教育的朋友,大部分人的公司最终走向了无疾而终。

  未来在哪?

  已经走通的商业模式、正向现金流和造血能力被投资者和创业者视作了2019年投资关注的重点指标。

  长期关注着教育领域发生的每一次投资事件的i-EDU首席分析师兼合伙人汪菁发现,在企业早期的时候,资本首要关注的是企业能否快速占领市场,盈利性则考虑相对较少。但现在企业自身的造血能力非常重要。“如果现在获客成本高于客单价,那么这个商业逻辑可能就值得商榷了”。

  爱培优联合创始人兼CPO叶钢告诉经济观察报:“公司找投资一直很顺利,从创业开始就有几家机构一直跟着我们。获得资本的关注,主要是由于爱培优不属于烧钱的公司,各项财务数据都很健康,本身我们的营收和利润就能得到保证。创始人和我保持的安全底线,就是公司经营现金流必须为正。”

  “资本从来也不傻,听故事也是愿意相信的时候才会去相信”,拼图资本创始合伙人王磊表示,现在教育市场还是很受资本关注的。教育融资金额在持续增长,且行业具有逆周期属性,只是与以前对比,大家更趋于理性和稳健。

  i-EDU提供的数据显示,教育领域交易次数与金额在2018年前2个月与2019年前2个月出现了较大的变化。2018年1-2月教育行业投融资交易次数是105起、金额为67.76亿元;2019年1-2月融资次数是61起、金额为105.06亿元,融资交易次数出现了较大程度的下滑,但教育行业投资金额却得到了较大幅度的增长。

  汪菁说:“近半年来,投资机构集中加码头部企业。资本向各领域头部企业集中的趋势非常明显。另一个值得关注的趋势是,投资在细分赛道上的关注方向在发生变化,从数据来看,2019年1-2月,素质教育与K12培训赛道投融资教育数量领跑行业,职业教育紧随其后,与政策热点呼应匹配。”

  “任何时候都有机遇,我们还在寻找与下一代底层技术相关的新技术,比如AI。”真格基金投资副总裁姜敏对经济观察报表示,对于初创企业在这个时间点上还是去达成一个正向现金流,确保自己没有融资,企业也能存活。

  尽管依然焦虑,乔翔明已经在开始调整公司的业务战略,多渠道准备为企业造血。一些已经开过代理商推介会的地方,好消息已经开始显现;签约的合作校,也即将可以收账。“如果能坚持到下个月底,在河南举行的招投标中胜出,那时候公司就彻底活过来了。”

  来源:经济观察报

  
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