财富成都智库王良享分享：2012年第四季度中国GDP实际增长7.9%，结束了此前连续七个季度的增幅下滑态势，但在2013年第一季度，GDP增长却又回归到7.7%。较2011年9.3%的GDP增长，今年的GDP增长似乎更接近去年7.8%的增长值（2012年GDP增长创13年最低记录）。不管数据如何，中国经济保持适度快速增长的趋势将持续一段时间。

    尽管如此，GDP报告并非完全不尽人意。2013年第一季度，中国服务业对经济增长的贡献率比制造业大。这表明，中国近来在摆脱过去十年的资金密集型产业发展模式中取得了重要进展。

    与此同时，深入利率市场化、推动资本项目可兑换和人民币汇率改革仍将作为中国金融改革的首要任务。今年六月初，人民币对美元的中间价低于6.17元。深化汇率市场化意味着人民币升值，给中国带来更多的贸易竞争压力。

    目前，中国正逐步取消人民币贬值的相关政策。市场预计，通过深化利率市场化手段，中国同样也在阻止资本低价出售的相关政策。虽然，中国朝这个方向迈出了步伐，但是中国仍需缩小资本收益与资本成本间的鸿沟，从而减少投资补贴激励。

    中国人民银行分别对存款和贷款利率设定了上下限，更重要的是，大范围降低资本成本与资产收益率。这虽然有助于扶持过往产业发展模式下的投资，但中国目前正在降低对大规模投资的依赖。因此，利率市场化迫在眉睫。

    由于利率市场化预期而导致存贷利率上涨，同时,中国政府着眼于经济放缓而使经济增长更加稳定平衡，并不会使利率降低。而经济增长放缓也同样不是利率降低的成因。然而，对国债市场而言，经济增长放缓意味着国债市场将失去持续上涨的空间。利率可能先跌后涨，但短期的低利率并不会持续很久。

    星展预计2013年下半年2年期和10年期中国国债基准利率将增长至3.5% - 4%。

    本文仅代表作者个人观点。银行家观察栏目特约作者简介：王良享，星展银行财资市场部高级副总裁、香港财资市场公会会员事务委员会委员 （实习编辑：周明星）