星展银行梁兆基:中国经济将保持7.5%的稳步增长,2014年初可能出现“双重通胀”

由于最新贸易、通胀以及PMI数据均比预期来得好,市场对中国经济突然又变得乐观。两个月前,市场对中国经济感到悲观,认为经济在硬着陆的边缘。不过,随数据变化的市场情绪并不能全面地反映现状。

财富成都读者分享:由于最新贸易、通胀以及PMI数据均比预期来得好,市场对中国经济突然又变得乐观。两个月前,市场对中国经济感到悲观,认为经济在硬着陆的边缘。不过,随数据变化的市场情绪并不能全面地反映现状。

    我们预计,直到年底,中国经济将保持7.5%的稳步增长,但这不算是可持续的V字型回弹。现今中国政府的宏观经济管理原则为支持经济增长底线,而并非快速回弹。宏观经济政策会是审慎的,而财政政策则会是偶发的。存款准备金率目前还处于历史高位。此外,自6月份的“小流动性危机”以来,本地利率在利率市场化加速底下,呈现上升趋势。综合上述,目前欠缺有利的政策来推动可持续的回弹。保持现状因此是政府主要的策略。


    在中国审计署完成对地方债现有规模的摸底工作以前,相信政府不会有太大的动作。决策者不能过度刺激经济,也不能允许经济继续放缓。与此同时,决策者也不能轻易刺破楼市泡沫。实际上,尽管存在调控措施,土地和房地产价格仍然持续走高。8月份的CPI维持在2.6%的低位,以及PPI放缓减速其实对货币政策没有影响。如果有影响的话,人民银行应该早降低利率了。目前的宏观经济环境与90年代末大大不同。当时候,凯恩斯主义和货币主义都可以应用,但这次不行。在不久的将来,我们可能见证一个较特殊的宏观经济形式:2014年初可能出现“双重通胀”的情况。“双重通胀”指的是在实体产品市场看到通货紧缩出现,但在楼仍方面继续出现资产价格通胀上升的情况。

    本文仅代表作者个人观点。银行家观察栏目特约作者简介:王良享,星展银行财资市场部高级副总裁、香港财资市场公会会员事务委员会委员 (实习编辑:周明星)

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